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章夫@立此存照

亦余心之所善兮,虽九死其犹未悔

 
 
 

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关于我

我就是那个名叫章夫的中国男人。有人问我的名字出自何处,我说意即“写点烂文章的男人”。不少人(特别是女人)会不怀好意地变着声调叫我“丈夫”,弄得我经常不好意思。这里特别声明,那是误伤,我可没那些义务和责任。进出成都的机场叫双流机场,“双”者“二”也。不少朋友都说我们是从“二流”之地走出来的。但要特别说明的是,我章夫可是一流的哟。 我的QQ:1173026700 我的新浪博客:http://blog.sina.com.cn/zhangfu2006

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监管者上牌桌,股市难有赢家  

2014-02-25 16:00:51|  分类: 东抄西摘 |  标签: |举报 |字号 订阅

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监管者上牌桌,股市难有赢家
股市不火,新股很火。A股IPO重启后,新股一上市,动辄连续四五个涨停。证监会表示为避免新股首日爆炒,新限制措施取得一定成效。但一级市场被压抑的股票在二级市场重获自由,继续三级跳。
  新股本不稀缺,但目前新股发行节奏有点类似“饥饿营销”,从心理预期上奠定了“抢”和“炒”的基础。此外,新股发行定价估值不合理。45只新股在二级市场悉数上涨,平均涨幅达104%。二级市场“打新必赚”效应,诱使更多投资者参与一级市场申购,进一步降低一级市场中签率,而未中签的投资者转而会在二级市场参与炒新,加之股市熔断机制的调整,使新股进入二级市场无法在短期内释放动能,再助推股价上涨。
  新股上市,股市涨跌,都是正常市场交易。有人爱长线投资,有人喜短线狙击,也是交易常情。市场本就是你赢我输你死我活的均衡过程。奇怪的是,股民在股市交易基本无“市场”概念可言,都扎堆儿,且常出现完全非理性的“异象”。貌似中国没有股民,都是赌民。赌民们是在和谁对赌?和市场?决然不是,他们对市场及个体发行的了解几近于无。他们是在赌新股发行的节奏、价格和机制,他们是在和政策对赌!
  股票市场有投机气氛本无可厚非,但不完善的市场机制、朝令夕改的市场制度令股民干脆展开与政策制定和监管部门的赌局。每一次政策发布,都是一场新兴盛赌宴的开始。每一次制度改革,都是一场心理攻防战的揭幕。
  究其原因,管理部门眼里更多的是资本而非市场,不能深刻反省市场运作机制应如何构建,更不肯放下手中权力。为了管理而管理,自然免不了要用行政的长手去干预市场平衡,一旦市场失衡,不得不伸得更长或者伸出更多手加以矫正。每一次伸手打补丁,总能暂时解决点燃眉问题,但重资本轻市场的做法,破坏了市场均衡点。按下葫芦起了瓢,这些伸出去的手再多也忙不过来,唯一办法就是再加帮手。
  市场本是博弈之地,即使看似蛮荒,其实自藏平衡法则。但监管者不断修改限制博弈条法,老觉得市场丛林中有魔鬼,必须身先士卒去清理开道,希图将复杂的市场力量变成能掌握的简单法则,结果将博弈生生变成了“开大小”。更不幸的是,监管者本该置身事外,但因为管得越来越微观,市场又不断陷入混乱,不得不事必躬亲,结果越陷越深,已然坐上牌桌,变成了对赌庄家。既管事,又抓千,还发牌,且坐庄,谁能在这样的博弈场获得成功?机构、个人、资本都要输得一塌糊涂。中国资本市场的边缘化难以避免。
  “炒新”只是一斑,监管任重道远。监管首先要对市场存有敬畏之心,尊重市场的运行规律和复杂性,放下手中的八卦刀太极剑降魔杵,让市场回归市场,也许是最好的办法。2014-02-24  环球时报  中国黄金集团首席经济学家万喆
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